长期外汇期权是指那些有效期超过两年，或者到期日与交割日之间有半年以上间隔的外汇期权。这种期权的流动性很差，很少有投资者会报价买入或卖出一项有效期长达5年的两平香草期权，就如表所示的那样。
我们注意到对于有效期很长的期权，其买卖报价的差价要明显大于有效期较短的期权。显然，产生这种现象的原因在于模型风险以及利率和汇率之间相关系数的不确定性。
因为市场上没有可以供我们反算出隐含相关系数的流动性很强的混合利率衍生产品，所以这些相关系数要依据历史数据进行估计。
利率的变动对长期期权价格的影响是十分剧烈的。所以要为长期外汇期权定价，必须有一个能处理好各种汇率和利率的模型。
