近期，全球金融市场动荡不安，特别是日本股市和汇率市场经历了剧烈的波动。8月5日，日本和韩国股市出现暴跌并触发熔断机制，全球其他主要股市也出现了不同程度的下跌。然而，次日日本股市出现显著反弹，日经225指数和东证指数分别大涨10.23%和9.3%，创下2008年10月以来的最大单日涨幅。
中国社科院世界经济与政治研究所的助理研究员周学智在接受专访时分析了日本股市大跌和日元汇率大涨的原因。他认为，股市的高估值后的“挤泡沫”现象是根本原因，美国宏观经济的恶化起到了导火索的作用，而日本央行出人意料的鹰派加息行为则起到了催化剂的效果。随着美国经济形势和美联储货币政策的转变，以及日本进入加息周期，市场正迎来拐点。
周学智指出，尽管日本股市近期出现反弹，但这可能只是市场恐慌性抛售后的暂时性回升。美国股市的泡沫，尤其是以人工智能（AI）为代表的纳斯达克指数的高估值，是引发全球金融市场震荡的起始点。美国6月CPI数据未达预期，引发了市场对美国股市和美元兑日元汇率的担忧，进而导致了股市的下跌。
对于日元的大涨，周学智认为，日元的波动性大，可以作为美元的“镜子”。日元升值反映了市场对强势美元信心的丧失，美国近期公布的就业数据和PMI不及预期，进一步确认了美元走弱的趋势。他同时指出，尽管套息交易策略的转变对日元汇率和股市有影响，但美日利差的收窄才是根本原因。
展望未来，周学智预计，短期内日元汇率将进入盘整期，升值步伐会放缓。但从一到两年的货币周期角度来看，日元仍有升值空间，可能会达到130以内。他还提出，日本当局的外汇操作可以作为判断日元、美元等相关金融市场走势的重要指标。从历史表现来看，当日本财务省出手干预日元时，通常接近日元的底部或顶部区域。
