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国债期货如何定价？
国债一般每半年或每年支付利息。两次付息之间，仍滚动计算利息，国债持有人有权获得该期间产生的利息。因此，如果在下一个付息日之前有销售交割，买方应按照净价报价加上应付利息向卖方付款。
由于是实物交割，且可交割国债的票面利率和到期期限与国债期货标准债不同，因此交割前必须对一篮子可交割国债进行单独标准化，并引入换算系数。交易所将公布每只可交割债券相对于各期限国债期货合约的转换系数（CF），CF在交割周期内保持不变，不需要投资者计算。
当国债在国债合约中交割时，国债期货的买方向卖方支付发票价格。发票价格等于期货结算价乘以卖方选择的国债期货合约的转换系数加上国债的应计利息。
在整个可交割国债中，最便宜的可交割国债是那些购买现货国债、持有至交割日并实际交割而获得最大净收益的国债。在大多数情况下，找到最便宜的国债交付的可靠方法是找到隐含回购利率最高的债券。
根据无套利定价原则，国债期货价格等于国债现货价格加上融资成本减去国债票面利息收入。在正常的利率期限结构下，短期利率一般低于中长期利率，因此国债的融资成本一般低于持有国债的票面利息，而国债期货合同通常会显示折扣。
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