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如题
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对于资金量较大的股票组合头寸持有者来说,在保有股票头寸不变的情况下,可在市场面临下跌时择机卖出期指合约进行套期保值,当股市好转之后再将期指合约空单平仓,由此可对冲股票现货下跌的风险,我们可称之为期指择时对冲策略。不过,目前的期指择时对冲策略尚有难以解决的缺陷,机构投资者在利用这一策略时需有相应的了解和准备。
我们了解到,在择时策略的应用过程中,大部分机构投资者的实际收益低于预期。虽然在趋势下跌行情中利用对冲策略起到了较好的避险效果,但组合价值短线的大幅回落难以避免。
基金公司在择时策略应用过程中所遇到的收益波动较大的问题来自多种影响因素。一方面,由于择时策略应用时间不长,这一对冲思路真正被重视和开发是在股指期货上市半年至1年后,到目前为止并没有很多实践数据采样,从有限的数据统计得到的收益波动等指标的可靠性相对较弱,另一方面则是由于择时指标的天生缺陷。
市场上大部分择时指标的分析对象都离不开价格,指标模型读取价格的滞后性不可避免,这就造成了指标的天生缺陷。
目前任何择时指标都会面临盲点问题,尚无根本性解决办法。有一种多指标类的择时体系曾被提出并应用,具体做法是采用不同类别的择时指标共同组成一个新指标体系,并形成该体系对现货价值择时对冲比例的信号标准,但是这种方法在降低收益波动的同时也限制了收益的绝对值,并同样不可避免地出现择时信号盲点。
但无论如何,择时对冲策略仍是未来期指套保应用的主要方向,其中择时指标是该策略的核心。
由于信号盲点存在的客观性,投资者在选择择时指标时,应避免过于复杂的体系,针对投资组合的基本目标选取合适的指标,对于高收益预期的组合要着重考虑策略的风险敞口,不必过于在意信号盲点造成的损失,严格遵循策略指标信号的指示,以良好的投资心态应对客观环境。
据了解,股指期货通常每手超过10万点。股指期货进行一个点是三百元,如果没有按照我国股指期货3200的点位来算的话,那么我们一手研究股指期货的合约技术价值管理就是用3200乘以300等于96万。因此,股指期货的一只手需要的钱是96万元,乘以13%的保证金比率,我们可以计算出价格。
参与股指期货交易必须满足以下三个条件:期货账户的资金额不少于50万。参加过股指期货市场基础理论知识的学习以及通过中金所的相关笔试。三年内有参与股指期货10笔交易的经验,或有10个交易日股指期货模拟交易20多笔的操作记录。另外没有不良诚信记录并通过投资者适当性审核与评估。